Oberlauf der Katastrophe

"Wenn jeder CDO [manager] gezwungen wurde, markieren ihre Subprime-Bestände zu vermarkten, wäre es - na ja, ich kann nicht stark genug Wort zu beschreiben, wie es wäre zu denken,"

US PolicyMaker in ft.com 28. Juni 2007 zitiert

Thomas Midgley Jr. ist nicht ein Name auch mit denen in der Welt der Finanzen bekannt. Aber Midgley Aktie eine Unterscheidung mit einem Namen das Papier Jungs wissen auch nicht - Drexel Burnham Lambert - die US-Investmentbank, die Milliarden von Dollar an Junk Bonds an Investoren, die sich als verkauft werden, nachdem alle, Junk.

Midgley Ruhm kam aus erfinden verbleitem Benzin - die erhöhte Werte von Blei im Blut 625 Mal höher als normal und für die Erfindung FCKW Freon-Gas, nun bekannt, dass die Verantwortung für brennen ein Loch in der Ozonschicht und die Beschleunigung der globalen Erwärmung (FCKW produzieren 10.000 mal mehr Treibhausgas als Kohlendioxid).

Manchmal wird jemand etwas tun, was zu schlimmen Folgen. Selten jedoch wird jemand tun, etwas Schreckliches zweimal. Thomas Midgley Jr Beitrag sowohl bleihaltigem Benzin und FCKW ist ein solches Beispiel. Drexel Burnham Lambert ist eine andere.

Als Investmentbank spezialisiert Drexel Burnham Lambert in Verbindlichkeiten und ist die Grundlage der modernen Bankensystems. Vor der Einführung des modernen Bankwesens, wurde das Geld nicht auf Schulden basiert, wie es heute ist. Das Geld wurde auf Ersparnisse gestützte und stellte eine allgemein akzeptierte Form des Werts, entweder Gold oder Silber.

Mit dem Aufkommen des modernen Bankwesens, ersetzt Schulden Einsparungen als Grundlage des Geldes. Wie in meinem letzten Artikel erwähnt - D Is For Dominanz, Debt und Depression - auf Schulden basierenden Geld gab die Regierungen ein außerordentlicher Vorteil bei der Finanzierung ihrer militärischen Ambitionen. England, in der Tat, parlayed diesen Vorteil in ein Weltreich.

Die Kosten jedoch von einer Schuld-basierte Geldsystem ist natürlich, Schulden. Wenn Schulden basierenden Geld von einer Regierung ausgestellt wird, im Laufe der Zeit Schulden natürlich sammelt, und wie die Strömung von Schulden basierenden Geld fort und steigt, steigt auch der Gesamtbetrag der Schulden.

Dieser Prozess spiegelt die körpereigene Produktion von freien Radikalen. Da der Körper Energie benötigt metabolisiert werden freie Radikale im Körper viel wie Kohlendioxid / Treibhausgase werden durch Benzinmotoren produziert.

Und wie Treibhausgase eine sehr reale Bedrohung für Ökosystem der Erde darstellen, droht die Produktion von freien Radikalen das Wohlbefinden des Körpers - das Ergebnis eines Lebens Aufbau von freien Radikalen im Körper ist der Tod.

Während Schulden natürliche Folge unserer modernen Bankensystems, ist schuldenfrei tatsächliche Rolle in der modernen Banking Wirtschaft, eines Parasiten. Debt, an und für sich, nicht existieren kann, muss es etwas befestigt werden, um zu überleben, und im modernen Banking, ist der Host-Körper zu Schulden Produktivität und Einsparungen.

Schließlich in einer Schulden-basiertes System, überwältigt die zunehmende Anhäufung von Schulden, wie freie Radikale im Körper, die Host-Körper und das System bricht zusammen. Dies ist, wo die Wirtschaft ist heute - der Wendepunkt, wo die Schulden angetriebenen Zerstörung der Produktivität und Einsparungen an Dynamik gewinnt.

Modernes Banking, dh Kapitalismus, tauchte erstmals in England im 18. Jahrhundert, die später von den USA und anderen Ländern, deren Führer erkannte schnell, dass die heutigen Ambitionen könnte morgen Schulden finanziert werden, so dass zukünftige Steuerzahler mit den heutigen Aufwendungen zuzüglich morgen Compoundierung Interesse belastet verbunden.

Im modernen Sprachgebrauch der Politik ist dies eine Win-Win-Situation, weil die Kosten in der Zukunft aufgrund der noch ungeborenen getragen werden, und, wie die Beliebtheit des Automobils, schnell den Vorteil der staatlichen Ausgabe von auf Schulden basierenden Geld Verbreitung und verdrängte Produktivität und Einsparungen Ökonomien.

Trotz der Warnungen, nach einem langen Kongress Schlacht im Jahr 1913 die US-Regierung übergeben ihre Macht, Münzen zu prägen, um eine neue Einheit, die Federal Reserve Bank, eine semi-autonome Regierung Agentur von privaten Banken gehört, die jetzt die Macht hatte, auf Schulden basierenden Ausgabe Geld in den USA.

Seit 1913 hat die Schaffung von so viel Schulden in den USA, natürlich zu Problemen. Auch Möglichkeiten geschaffen. Da die Höhe der Schulden wuchs, wurde die Rückzahlung von Schulden ein kritischer Faktor - bis Investmentbanken einen Weg gefunden, um die schnelle Anhäufung Schulden an andere verkaufen

Investmentbanken
Kaufleute Schulden

Verkäufer von Schulden begann mit dem Verkauf verpackt Schulden als "Investitionen", also das Selbst beschriebenen Begriff "Investmentbank". Schulden mussten nicht mehr zurückgezahlt und eingezogen werden, statt sie über konnten gerollt werden, neu aufgelegt als neue Schulden und verkauft, die ihn benötigen, um sich von zukünftigen Einnahmen zu sichern, dh Hersteller und Sparer.

In Spar-Volkswirtschaften sind die Hersteller und Sparer zur Herstellung und Speicherung belohnt. In Schulden basierenden Wirtschaft, werden sie bestraft werden, weil in Schulden basierenden Volkswirtschaften der Wert des Geldes sinkt als zunehmende Mengen von Schuldgeld kontinuierlich erzeugt werden; Verdünnen und erniedrigen den Wert des Geldes von den Herstellern und Sparern gehalten, während profitieren diejenigen am nächsten Kredit.

Während auf Schulden basierenden Geld aussieht und verhält sich wie Einsparungen basierten Geld, ist es nicht. Debt-basierte Geld kann genutzt viele Male seinen ursprünglichen Wert von Investmentbanken. Deshalb ist das moderne Bankgeschäft steht am Rande des Zusammenbruchs heute. Investmentbanken, diese am nächsten an den Stutzen des Kredits, haben ihre Nähe zu Krediten genutzt durch solche Vielfachen, dass die Weltwirtschaft ist jetzt anfällig für systemische Risiken.

Es ist hier die Investmentbank Drexel Burnham Lambert trat Thomas Midgley Jr. beizutragen nicht einmal, sondern zweimal, um unsere kollektive Schaden. Drexel Burnham Lambert nicht nur verursacht konservative Käufer zu Junk Bonds in den 1980er Jahren Panik, erfand er eine neue Schulden-Paket, das 20 Jahre später im Jahr 2007 droht die sehr Stabilität der Weltwirtschaft.

Drexel Burnham Lambert Fehlbewertung von Risiken in den 1980er Jahren war eine außergewöhnliche Kunststück miscalulation. Die Investmentbank hatte anscheinend eine Anomalie in der Preisgestaltung der Junk Bonds in Bezug auf tatsächliche Risiko entdeckt. Aber Drexel Burnham Lambert Mathematik erwies sich als grundfalsch.

Der Markt historischen Bewertung von Junk Bonds schließlich erwies sich als richtig, aber bis dahin Käufer von Schulden hatte schlechte Mathematik Drexel Burnham Lambert erlegen. An einem Punkt, Prudential Life Insurance - "sicher wie der Fels von Gibraltar" - war der größte Inhaber von Junk Bonds in der Welt.

Kurz nach seiner irrigen Unterbewertung des Risikos katapultiert Drexel Burnham Lambert an die Spitze der Investmentbanken, Skandal und schwindende Gewinne bald gezwungen die Bank in Konkurs, aber nicht bevor es zu einem ihrer wichtigsten Beitrag zu unserer gemeinsamen Probleme zu machen.

Drei Jahre vor seinem Tod im Jahr 1990 erfand Drexel Burnham Lambert eine Neuverschuldung Fahrzeug, ähnlich wie das Aids-Virus, mit denen sie Aktien eine Fähigkeit, um das Risiko unbemerkt auf andere Bereiche ausdehnen, dass nun in 2007 bringt finanzielle Zerstörung zu denen es ausgesetzt ist.

, die schneiden das prime?

Während die moderne Wissenschaft ist nicht in der Lage, die genaue Entstehung des AIDS-Virus zu lokalisieren, ist die Herkunft des Collaterized Debt Obligation, CDO, klar. Es wurde 1987 von Drexel Burnham Lambert als eine Möglichkeit des Verkaufs riskanter minderwertigen Schulden als sicher hoch bewertet Schulden erfunden. Die Sicherheiten für die CDO war eine Mischung aus riskanten und sicheren Schulden wie diese beschriftet sein.

Das ist vergleichbar mit Mischen USDA Cutter oder Eindoser (niedrigste Stufe) Hackfleisch mit USDA Prime und Verkauf das ganze Paket als USDA Prime Hackfleisch. Wie viel USDA Cutter oder Eindoser Klasse durfte mit prime gemischt werden, wenn das Hackfleisch war als Generalunternehmer verkauft werden?

Die Antwort: Der Anteil der Subprime-Schulden in AAA gerateten CDOs in den Jahren 2005-2006 verkauft wird vermutlich so hoch wie 45%.

Subprime-Schulden
die E-coli von Sicherheiten
warum sollte jemand es kaufen?

Seit Jahren schmachtete Drexel Burnham Lambert CDOs, erzeugen wenig Interesse bei den Anlegern. Es war klar, dass die CDO höhere Ausbeute trug ein höheres Risiko, auch wenn das Rating von Rating-Agenturen bei ansonsten impliziert.

Im Jahr 2002 änderte sich jedoch die Märkte für Schuldtitel dramatisch. Ab $ 84 Milliarden CDOs im Jahr 2002 ausgestellt, versechsfacht Umsatz 503.000.000.000 $ im Jahr 2006 und im ersten Quartal 2007 erreicht 251.000.000.000 $ - eine annualisierte Rate von 1 Billion Dollar.

Im Jahr 2002 hatte eine Krise in der US-Schulden basierenden Wirtschaft in der Regel konservative Käufer von Schulden gezwungen zu traditionellen Anlagen aufzugeben und biegen missverständlich verpackt CDOs Drexel Burnham Lambert für die Rückkehr konnten sie nicht an anderer Stelle zu erreichen.

Der Squeeze war
Liquidität führt zu Verflüssigung

In 2001 hat die US-Notenbank Federal Reserve Bank, der Zapfen des Kredits in Amerikas Schulden basierenden Wirtschaft drastisch senkte ihren Zinssatz 84%, von 6,5% im Jahr 2001 auf 1% im Jahr 2002. Die Fed tat dies, weil der Zusammenbruch der dot.com-Blase im Jahr 2000 war so US-Finanzmärkte (die NASDAQ fiel um 80%) der Fed befürchtet eine Depression führen könnte beschädigt.

Die dot.com Zusammenbruchs im Jahr 2000 war der größte Zusammenbruch einer Spekulationsblase seit 1929, der Zusammenbruch, die mit der Großen Depression der 1930er Jahre geführt. Ein ähnlicher Zusammenbruch in Japan im Jahr 1990 hatte Japan in eine deflationäre Spirale stürzte so schwer, Japan aufgeschlitzt Zinssätze im Jahr 1999 auf 0% mit wenig positive Wirkung.

Die 2000 Zusammenbruch der US-Märkte bedroht eine Wiederholung der 1930er Depression und die Fed reagiert durch Verflüssigung die Märkte mit in der Tat, kostenlos Geld bei 1% (real Inflation lief höher als 1%).

Die plötzliche Verfügbarkeit von 1% Geld hatte zwei Effekte: (1) Es schuf die größte Immobilienblase in der Geschichte, und (2) mit US-Staatsanleihen was nur 1%, hochverzinsliche AAA und AA CDOs erschien nun plötzlich attraktiv.

Angesichts der erforderlichen Abdeckung von AAA und AA-Ratings von Ratingagenturen, die Käufer von Schuldverschreibungen eingeräumt - Pensionskassen, Banken und Versicherungen - strömten in CDOs, und obwohl die AAA Qualitätssicherung von Ratings war ebenso falsch wie der Kreditwürdigkeit der zugrunde liegenden Hypotheken, waren die Kreditmärkte verzweifelt nach Rendite.

Wenn die Fed die Märkte überschwemmt mit Geld aus 2002-2005 meiste davon wurde in Subprime-Hypotheken, die die US-Immobilienblase angeheizt umgewandelt. Dies führte jedoch zu einem Problem: Was waren die Investmentbanken werde mit allen riskanten Subprime-Kredite schufen sie tun?

Das war die perfekte Zeit für Drexel Burnham Lambert CDOs. Auf dem Höhepunkt des CDO Raserei, wurde über eine Billion Dollar an Subprime-Schulden mit hochgradigen Verschuldung gemischt und verkauft als hoch bewertet Schulden an Pensionskassen, Versicherungen, Banken und Investmentfonds. Wissen Sie, wo Ihre Bank, Versicherung, Pensionskasse oder Investmentfonds das Geld investiert wird heute?

Tod in den Tranchen

Das Risiko in CDOs wird unter "Tranchen" unterteilt, die riskantesten Tranchen wieder die höchsten Renditen. Aber mit Subprime-Zwangsvollstreckungen läuft auf historischen Höchstständen, hoffte für Rücksendungen werden zunehmend durch schlichte Verluste ersetzt.

Unter den Kauf CDO Equity-Tranchen, die Tranchen besonders anfällig für Verlust, sind die California Public Employees Retirement System, das Teachers Retirement System of Texas, die europäische Versicherungskonzern AXA, und einige der größten Banken der Welt, in Asien, Europa, und den USA.

und jetzt
Damen & Herren
die Verlierer sind ...

Diejenigen, die Equity-Tranchen erworben verlor mehr als eine Gelegenheit, um Erträge zu erhöhen. In vielen Fällen werden sie ihre Investitionen als auch zu verlieren. Variabel verzinslichen Hypotheken setzt, das auslösende Ereignis für Subprime Zwangsvollstreckungen, wird bis 2011 weiter, und in der Zwischenzeit als mehr Subprime-CDOs scheitern, finanzielle Verluste steigen.

Die wirklichen Verlierer sind jedoch nicht die Pensionskassen, Banken, Versicherungen oder Investmentfonds, die in CDOs investiert, die wirklichen Verlierer sind Sie, die Investoren, Produzenten und Sparern, dass die Verwendung Banken, Pensionskassen, Versicherungen und Investmentfonds Ihre Ersparnisse gegen die Erosion in den Wert des Geldes, die in Schulden basierenden Wirtschaft tritt schützen.

Ihre Verluste sind jetzt Buchverluste aber das wird sich bald ändern. Sollten diese nun besitzen CDOs (Banken, Pensionskassen, Versicherungen, Investmentfonds, etc.) zu markieren, um ihre CDOs (Wert ihrer CDOs zum Marktwert, nicht Verkäufer beizulegenden Wert) Markt gedrängt werden, würde Ihre Verluste leicht ersichtlich. Aber es wird nicht so sein. Der Rauch und Spiegel, erzeugt absichtlich Opazität Ort der Transparenz ist für Investmentbanken helfen, nicht diejenigen, die ihre Investitionen zu kaufen.

Aber als Verluste aus CDOs bedeutsamer geworden und Amerikas Banken, Pensionsfonds und Versicherungen ins Wanken, werden die Investoren und Sparer an den Staat um Hilfe zu suchen. Look no further. Sparen Sie Ihren Atem. Du bist zu spät.

Der Fuchs ist bereits in den Hühnerstall. Der bisherige Chef des US-Finanzministeriums ist nichts anderes als Investmentbanker Henry Paulson, der ehemalige Chef von Goldman Sachs, der große US-Investmentbank und die wichtigsten Player in der heutigen Märkte für Schuldtitel.

Und obwohl in den 1990er Jahren, gab US-Steuerzahler Goldman Sachs 4000000000 $ gratis, um ihre Verluste auf mexikanische Anleihen abzudecken, nicht erwarten, die Gunst zurückgegeben werden. Investmentbanken leben von Produzenten und Sparern, nicht anders herum.

Wenn die Kräfte der Anti-Globalisierungs waren zu zielen heutigen globalen wirtschaftlichen Gebäude nehmen, könnten sie nicht so gut zum Ziel haben, oder erstellt haben eine effektivere Zeitbombe als Drexel Burnham Lambert CDOs.

Einer der weltweit führenden Finanz-Strategen prognostizierte, dass die heutigen weitgehend unregulierten Finanzmärkten gehen, um zu einem abrupten Ende kommen. Dass die Selbstregulierung nicht mehr möglich ist mit Bankern sucht Milliarden an Boni als mit Jugendlichen sucht Sex auf dem Rücksitz des Autos.

Er sagte voraus, dass Amerika mit schnellen Rache und drakonischen Vorschriften reagieren, wenn sie aufwachte und realisierte ihre Vergangenheit Einsparungen und Zukunftsträume wurden wetten und von den Jungs an der Wall Street verloren.

Hier im Jahr 2007 haben die Einsätze gemacht und die Verluste kommen. Amerika hat noch aufwachen.

Es wird. Seien Sie vorbereitet. Es wird hässlich werden.